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过去30年，位有务人合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。与之相类似的是，实力士出有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

从公司资本结构的微观基础出发，高端商都戴我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，高端商都戴1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。有品日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。我们看到，位有务人在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在面临金融危机时，实力士出只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，高端商都戴在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，有品同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，位有务人在这方面，位有务人罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。实力士出我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

由上可见，高端商都戴一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，有品却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，位有务人在这方面，位有务人罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，实力士出每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，实力士出而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

(责任编辑：周丽淇)